格力和美的突然一起融资，背后有什么大动作

公开参考 2020.03.05 来源: 36氪热度: 43

会不会要出个大新闻？

编者按：本文来自微信公众号“公开参考”（ID:gongkaicankao），作者王金成，36氪经授权发布。原文标题：《格力和美的都变穷了？一个要借180亿另一个要借200亿》。

格力和美的最近很穷？

最近，两大家电巨头都发布公告要“借钱”，先是美的公告要融资200亿，4天后格力也发布公告要借180亿。

两大巨头突然一起借钱，是要有什么大动作？

然而两家公司的公告里，融资理由说得很“官方”，甚至连措辞几乎都一样，并没有太多实质性信息。

实际上，到去年三季度末，格力还有1300多亿的现金，美的也还有500多亿，前不久美的还公布了一项52亿元的回购计划。

他们不缺钱，为何还要借钱？

美的格力

站在现金堆上借钱

3月1日晚，格力电器发布公告称，准备注册发行债务融资工具，额度不超过180亿元。

这180亿元额度中，超短期融资券规模不超过100亿元，短期融资券规模不超过30亿元，剩下部分为中期票据。三者的单次发行期限最长分别不超过270天、1年和7年。

而在2月26日，美的也曾发布类似的公告，融资规模是不超过200亿元。这200亿融资分为超短期融资券和中期票据，各占100万元。单次发行期限最长分别不超过270天和5年。

两家公司的融资理由一模一样，都是为了拓宽融资渠道、优化融资结构和提升流动性管理能力，满足战略发展的资金需求。

很多人看来，两家公司的融资理由并不充分。

根据格力与美的2019年三季度财报来看，两家公司的期末货币资金分别是1361.33亿元和524.28亿元。

特别是美的公司，此前还宣布了一个为期12个月的回购计划。美的将用自有资金回购4000万股—8000万股社会公众股份。按照公告中说的回购价格不超过65元/股，这笔回购的资金将不超过52亿元。

能够用自有资金回购股份，显然不缺钱。

两家家电行业巨头，为什么突然之间要站在现金堆上借钱呢？

有一种合理的猜测是债务到期了。

到2019年三季度末，格力的总负债为1894.68亿元，同比增加了109亿元。这其中流动负债1885.12亿元，非流动负债9.56亿元。

在流动负债中，短期借款215.56亿元，职工薪酬35.71亿元，属于资金需求较为紧迫的，特别是职工薪酬比去年同期增长了44%。此外，还有336.9亿元的应付票据，同比增加了108.35亿元。

这些加起来，相对于格力拥有的现金流，几乎毫无压力。

美的的情况也差不多。

去年三季度末，美的的总负债为1809.27亿元，规模与格力相当。其中，1294.05亿元为流动负债，短期借款金额是10.33亿元，应付职工薪酬52.72亿元。相比往年，美的的总负债在上年末的基础上增加了97亿元，短期借款、职工薪酬方面与上年末并没有太大的变化。

2019年三季度末，格力的总资产为2918.36亿元，美的是2852.89亿元，两家公司的负债率分别是64.92%、63.42%。

显然，债务到期的理由也不充分：急需还债的金额，还远远不到需要再借钱的地步。

新冠肺炎疫情影响，造成短期内现金流跟不上，或许是其中的一个重要原因。

一二月份，受疫情影响，家电行业业绩受到的压力明显。一方面，很多商场、经销商都无法正常营业，另外地产家装行业也不能如期开工，也会影响到家电的销售。

去年前三季度，格力电器经营活动产生的现金流净额327.30亿元，投资活动产生的现金流净额-26.95亿元，筹资活动产生的现金流-136.87亿元，净现金流为163.48亿元。

美的方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额297.90亿元，比上年同期增加了102亿元，同比增加52.07%；筹资活动产生的现金流量净额-75.46亿元，比上年同期增加了30.3%。现金流净额为222.44亿元。

今年一季度，两家公司的现金流金额都会出现明显下降。提前做好融资准备，不失为未雨绸缪。另外，债券融资相比银行授信，融资成本相对较低。这样也可以降低资金的使用成本，提高抗风险能力。

当然，还有一种可能是有个大项目要做。

今年1月底，飞利浦公司称开始对其家电业务进行评估，未来可能会有出售该项业务。据了解，飞利浦家电业务在去年完成销售额为23亿欧元，约合人民币178亿元人民币。另外，有媒体报道称，飞利浦家电业务的出售价格可能在30亿美元（约合人民币210亿元）。

近些年，在国内充分竞争的行业环境下，家电企业都在积极出海。

而飞利浦在20多个国家拥有生产基地，其销售网络也覆盖了超过150个国家，如果能够收购飞利浦家电业务，对家电企业来说，无疑是走了一条国家化布局的捷径。